飞鱼科技游戏热门但主力游戏寿命晚期，新游表现关乎业绩

公司简介：

飞鱼科技是一家专注于手机游戏和网络游戏开发的厂商，旗下拥有五款手机游戏和两款网络游戏。根据艾瑞咨询的调研报告，以充值金额为标准，「神仙道」这款核心游戏在2012年位列中国网络游戏第三名，2013年则跌至第18位，其充值金额高达7亿元人民币。而在手机游戏领域，「神仙道」手机版在2013年排名第十，充值金额亦超过2亿元人民币。

此外，诸如《保卫萝卜》和《三国之刃》等游戏也曾一度在众多第三方平台上名列热门游戏排行榜。

齐鲁观点：

尽管公司的游戏项目备受关注，但神仙道和保卫萝卜这两款核心产品已经步入生命周期的尾声。鉴于这两款游戏在2014年上半年为公司贡献了超过一半的收入，新游戏的反响如何，将直接关系到公司未来业绩的持续发展。公司同样打算在2014年12月推出三部手机游戏和一款网络游戏，同时计划在2015年的上半年和下半年分别推出六个和三个手机游戏。

从财务评估的角度来看，该公司在2014年上半年实现了大约5260万元人民币的净利润。鉴于公司主要游戏的生命周期已接近尾声，而新游戏尚未及时推出上市，即便下半年的业绩与上半年持平，2014年全年的净利润预计约为1亿元人民币。然而，据此预测的市盈率将达到22至30倍，这一比率显著高于同行业水平，因此估值显得偏高。

尽管公司已采纳微博作为其基础投资者，然而我们对其仍保持“中性”的评价，并赋予其总分50分。

X80511-26 10:04:01

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